// • 2024 H1的首轮融资整体金额已达52亿美元，超过2023全年首轮融资总额。首轮融资金额超过1亿美元的交易有13笔，总金额占所有首轮融资金额的71%。 • 2024 H1的10笔并购项目中，交易首付款的平均规模是过去六年平均规模的3倍以上。 • HSBC分析报告认为，投资者放弃对估值的坚持，为2024 H1并购活跃奠定了基础。 • 罕见/孤儿疾病领域在2024 H1没有出现首次融资交易。 “生物医药行业首轮融资的平均交易规模从2500万美元跃升至7500万美元”，“尽管许多公司仍然面临着被并购或倒闭的风险，但是整个行业已基本摆脱了2023年的低迷状态。”汇丰银行（HSBC）近期针对美国及欧洲医疗健康市场投融资交易的分析报告让人重燃希望。 正如报告中所提到，2023年，风投机构在IPO市场遇到了非常大的挑战，并购机会有限，同时还要应对2020 H1至2022 H1的估值和投资泡沫。这些都令投资者们放缓了投资步伐。而到了2024 H1，医疗健康各行业的投资有所增加，出现了许多由新投资者主导的融资交易。 投融资：首轮交易量减额增 2024 H1，在IPO以及强劲的并购市场的推动下，生物医药行业的投融资出现不少亮点。生物制药领域最大的20笔交易共募资57亿美元，占生物制药总交易数量的7%，占总投资金额的39%。 来源| HSBC公开报告 种子轮和A轮融资额翻倍。2024 H1，最大的4笔交易属于种子轮或A轮融资，前二十笔最高融资中有7笔是首次融资。 不过，首轮融资的估值略有下降。2024 H1的种子轮投前估值中位数是1000万美元，低于2023年的1500万美元。A轮投前估值是4200万美元，相比2023年的5000万美元有所下降。 从单季度的表现来看，2024 Q1共完成32笔首轮融资，Q2完成39 笔，不及2023年（每季度约40笔），并且远低于2022年（每季度约70笔）和2021年（每季度约90笔）。尽管交易数量减少，每笔交易的平均规模却从2021~2023年的2000万至2500万美元，增至7500万美元。截至2024 H1，首轮融资整体金额已达52亿美元，超过2023全年首轮融资总额。 HSBC分析认为，这种增长源于投资人扩大了投资者群体，或将两轮融资合并为一轮所致。2024 H1，有23笔融资额不少于5000万美元的交易，其中19笔包括了4个或更多投资者组成的投资群体。 2024 H1，有13笔首轮融资金额超过1亿美元的交易，而2023年全年仅有七笔。这13笔交易的总金额达到37亿美元，占所有首轮融资金额的71%。其中十笔交易的公司处于临床前或1期临床阶段。 并购：6年来的高潮 2024年无疑是“并购年”。HSBC的报告分析认为，2023年的6起并购交易均发生在下半年，这表明无论是公司还是投资者都已放弃了对估值的坚持，这为2024年成为并购活跃的一年奠定了基础。延续2023年下半年的趋势，今年的交易规模显著增大。上半年的10笔并购项目中，有7笔超过10亿美元，并且交易首付款的平均规模超过了过去六年平均规模的3倍以上。 HSBC分析认为，这意味着生物医药公司更倾向于接受健康的并购交易，而不再一味追求私募融资和不确定的IPO以及公开市场交易。 来源| HSBC公开报告 回顾上半年的十笔交易，GSK以14亿美元收购Aiolos（交易产品来自恒瑞） ；Genmab以18亿美元收购ProfoundBio；诺华以10亿美元预付款及7.5亿美元里程碑款，将核药生物技术公司Mariana Oncology纳入囊中。 此外，Biogen以潜在总额达18亿美元款项收购HI-Bio、默沙东斥资30亿美元收购眼科生物技术初创公司EyeBio。AZ则看上了罕见病与内分泌疾病临床阶段生物技术公司Amolyt Pharma。Incyte与Escients达成7.5亿美元的收购协议；艾伯维花费2.5亿美元收购Celsius，专注于开发治疗炎症性疾病的新型药物。强生则在一个月内收购了两家自免公司Proteologix和Numab。 有一个细节值得注意，2023年，神经科学领域的早期阶段并购活跃，但截至2024 H1，尚未出现神经科学领域的并购交易。 疾病领域：代谢及自免融资激增 在2024 H1的首轮融资交易中，处于早期阶段的公司占73%（2023年这一数字是77%），其中60%为临床阶段，13%为1期阶段。 平台型公司共发生13笔首轮融资交易，总额达16亿美元。有七笔超过5000万美元的大额交易，使得投资金额超过2023全年，接近于2022年的水平，但是交易数量有所下降。 来源| HSBC公开报告 在2024 Q2，肿瘤领域融资达到18个月来的高点，共完成15笔首次融资交易。在神经科学领域，2023年近一半的首次融资处于临床阶段（19笔中的8笔），但在2024年仅有两笔是临床阶段的交易。肿瘤和神经科学也成为少数几个在2024 H1保持融资数量稳定的领域。 代谢和自身免疫领域在2024 H1出现了几笔超大规模的首轮融资交易。与恒瑞的GLP-1达成交易的Hercules，在今年5月完成了4亿美元融资，包括贝恩资本生命科学基金等4家投资方；减肥药创新研发公司Metsera也在4月获得了3.5亿美元融资；专注于炎症和纤维化疾病的Mirador Therapeutic则获得了来自Arch Venture Partners、OrbiMed和Fairmount领投的4亿美元A轮融资。 与之相反，2024 H1的罕见/孤儿疾病领域没有出现首次融资交易。 公司：最大赢家是谁？ 2024 H1，仅成立一年的Xaira完成了10亿美元首轮融资，成为今年以来生物医药领域最大的一笔投资。Xaira 由ARCH Venture Partners和Foresite Labs联合孵化，专注于AI推动药物研发。 本轮融资除了ARCH Venture Partners和Foresite Labs领投之外，还包括F-Prime、NEA、红杉资本、Lux Capital、Lightspeed Venture Partners、Menlo Ventures、Two Sigma Ventures、癌症免疫治疗帕克研究所（PICI）、Byers Capital、Rsquared和SV Angel等众多机构。 Xaira拥有豪华的创始及管理团队。首席执行官Marc Tessier-Lavigne曾是 Genentech的首席科学官。另一位联合创始人是华盛顿大学医学院蛋白质设计研究所的David Baker。此外，管理团队中包括前FDA负责人Scott Gottlieb、以及前强生CEO Alex Gorsky。 CEO Marc Tessier-Lavigne表示，AI 在药物研发每个关键步骤上的改进，将会提高整体研发速度和研发效率。Xaira的三个核心要素包括：机器学习研究、数据生成以驱动新模型、产品开发。Xaira正在构建一个药物发现和开发平台，推动多个药物项目的进展。公司将推进Baker实验室开发的RFdiffusion的AI模型以及RFantibody。 编辑 | 姚嘉 yao.jia@PharmaDJ.com
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